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癌症筛查是门好生意吗?美因基因拟赴港上市,这块业务毛利率达80.5%

2021-08-19 17:37:19 大发体育

  大发体育客(ke)户端8月19日电 (张燕征)苹果公司创始(shi)(shi)人史(shi)蒂芬(fen)·乔布斯(si)在患胰腺(xian)肿瘤(liu)时,曾花(hua)10万(wan)美元对自己的(de)基(ji)因(yin)谱进行了测序。2013年,安吉(ji)丽娜·朱(zhu)莉宣布通过基(ji)因(yin)检测,发现(xian)患乳腺(xian)癌高风险后选(xuan)择切(qie)除(chu)乳腺(xian)。此外(wai)谷歌创始(shi)(shi)人之一(yi)的(de)谢尔盖·布林、艺(yi)人郑秀文、歌手邓紫棋等也(ye)被曝(pu)接受(shou)基(ji)因(yin)检测……在众多名(ming)人“带货”效应下(xia),基(ji)因(yin)检测逐渐为大众熟知。

  随着基(ji)因(yin)检测技(ji)术成熟,相关(guan)检测费用也更加(jia)“平民(min)化”,胃(wei)癌(ai)、结直(zhi)肠(chang)癌(ai)、肺(fei)癌(ai)、乳腺(xian)癌(ai)等早筛检测项目费用降至数百元至千元不等,不少企业将癌(ai)症筛查作为员工福利纳入到每年的(de)职工体检项目中。

  近日,被称为中国规模最大的(de)癌(ai)症(zheng)筛查基(ji)因检(jian)测平台美因基(ji)因宣布赴港IPO,不过,如今的(de)癌(ai)症(zheng)早筛的(de)二级(ji)市(shi)场赛道上,俨(yan)然(ran)一片(pian)“红海”,此前(qian)已(yi)有(you)诺(nuo)辉健康、贝瑞基(ji)因、华大基(ji)因等与基(ji)因检(jian)测相(xiang)关的(de)公司相(xiang)继上市(shi)。

  基因检(jian)测报(bao)告(gao)资料图 大发(fa)体育 张燕征 摄

  “脱胎”于美年大健康

  “V观财报”(微信(xin)号ID:VG-View)注意到,美因(yin)基因(yin)“脱胎”于美年(nian)大健(jian)康(kang)(kang)。招股书披露,美因(yin)基因(yin)是(shi)2021年(nian)4月22日在(zai)开(kai)曼群岛注册成立的有限公司,其创办历史(shi)可追溯至五年(nian)前(qian)。2016年(nian),美年(nian)大健(jian)康(kang)(kang)董事长俞熔通过上海天(tian)亿资(zi)产(chan)管理有限公司(下称天(tian)亿资(zi)产(chan)),孵化了一个以大众健(jian)康(kang)(kang)基因(yin)检测为(wei)核(he)心的项(xiang)目,也就是(shi)美因(yin)基因(yin)。

  招股(gu)书披露(lu),目(mu)前美年(nian)大健康产业控股(gu)股(gu)份有限公司为美因(yin)基因(yin)第一(yi)大股(gu)东,持(chi)股(gu)18.63%;非执(zhi)行董事郭美玲通过(guo)全资境外公司持(chi)股(gu)11%。如今49岁的美年(nian)大健康创始人俞(yu)熔通过(guo)全资境外公司持(chi)股(gu)7.28%,并于今年(nian)8月(yue)6日获委任为执(zhi)行董事兼联席(xi)名誉主席(xi),负(fu)责集团整体战略(lve)及业务规划。

  据弗若(ruo)斯特沙(sha)利文报告显(xian)示,美因(yin)基因(yin)是中国(guo)最大的消费(fei)级(ji)(ji)检测平(ping)(ping)台,并且是全(quan)球三大消费(fei)级(ji)(ji)基因(yin)检测平(ping)(ping)台之一。按2020年(nian)进行的检测量计算,美因(yin)基因(yin)的市(shi)场份(fen)额为(wei)34.2%,位居第一,排名第二的竞品公司(si)市(shi)场份(fen)额则(ze)为(wei)10%。此外(wai),2020年(nian),美因(yin)基因(yin)占(zhan)中国(guo)消费(fei)级(ji)(ji)基因(yin)检测服务市(shi)场所进行检测总数的65.8%,是目(mu)前(qian)中国(guo)规模最大的癌症筛(shai)查基因(yin)检测平(ping)(ping)台。

  在创(chuang)办美因(yin)基因(yin)的(de)第一年(nian),俞熔(rong)便引(yin)入了多轮(lun)融资(zi)。2016年(nian)3月(yue),获得新希望集团、世纪金源集团、华(hua)(hua)媒资(zi)本(ben)的(de)股权融资(zi);同年(nian)7月(yue),美年(nian)大(da)健康成为(wei)其股东;10月(yue),获得东熙资(zi)本(ben)、天亿(yi)集团、迈(mai)克生物共计(ji)1.67亿(yi)元人民(min)币(bi)的(de)A轮(lun)融资(zi)。2020年(nian)5月(yue),又引(yin)入瑞(rui)华(hua)(hua)控股、中(zhong)财金控的(de)战略融资(zi)。

  随后,美(mei)因基因又经历了两轮(lun)股(gu)权(quan)转(zhuan)(zhuan)让(rang)。2020年(nian)11月,美(mei)年(nian)大健(jian)康将所(suo)持(chi)有(you)(you)的(de)美(mei)因基因20.0607%股(gu)权(quan)分别(bie)转(zhuan)(zhuan)让(rang)给关联方青岛灵泽医疗健(jian)康科技合(he)(he)伙(huo)(huo)企(qi)业和非关联方厦(sha)门泛鼎佳因股(gu)权(quan)投资(zi)合(he)(he)伙(huo)(huo)企(qi)业等,转(zhuan)(zhuan)让(rang)价款(kuan)合(he)(he)计(ji)为5.42亿元;2021年(nian)3月,美(mei)年(nian)大健(jian)康又将所(suo)持(chi)有(you)(you)的(de)美(mei)因基因7.5519%股(gu)权(quan)分别(bie)转(zhuan)(zhuan)让(rang)给北京未来生健(jian)科技有(you)(you)限(xian)公司(si)、上海(hai)佩展投资(zi)管理中心(有(you)(you)限(xian)合(he)(he)伙(huo)(huo))等,转(zhuan)(zhuan)让(rang)价款(kuan)合(he)(he)计(ji)2.04亿元。

  不过,美因(yin)基因(yin)的上市(shi)进程则慢了竞(jing)争对手一步。今年2月18日(ri),爱康(kang)国宾的战略合作伙伴诺辉健(jian)康(kang)在港联所挂牌(pai)上市(shi),这也意味着诺辉健(jian)康(kang)拿走了“中国癌症(zheng)早筛(shai)第一股”的头衔。

  收入依赖关联方

  业务(wu)(wu)方面,2017年5月(yue),美(mei)因(yin)(yin)基因(yin)(yin)推出癌(ai)症(zheng)筛查(cha)服(fu)(fu)务(wu)(wu),2018年,公司(si)完成了端点PCR平台的开发,其检测(ce)能力达到每天15000次。2020年5月(yue),公司(si)开始提供(gong)新型冠状病毒检测(ce)服(fu)(fu)务(wu)(wu)。目前,美(mei)因(yin)(yin)基因(yin)(yin)提供(gong)的癌(ai)症(zheng)筛查(cha)检测(ce)服(fu)(fu)务(wu)(wu)包(bao)括肿(zhong)瘤全筛(胃癌(ai)、结(jie)直肠癌(ai)、肝癌(ai)、乳腺癌(ai))、痛风(feng)风(feng)险评(ping)(ping)估、帕金森(sen)病风(feng)险评(ping)(ping)估、心脑血管疾病风(feng)险评(ping)(ping)估套餐等近(jin)30种检测(ce)服(fu)(fu)务(wu)(wu)。

  总(zong)体(ti)来看(kan),如(ru)今美因(yin)(yin)(yin)基因(yin)(yin)(yin)的业务量来源于体(ti)检中心。招股书披露,美因(yin)(yin)(yin)基因(yin)(yin)(yin)与中国超过300个城市的逾1300家医(yi)疗机(ji)构(gou)合作(zuo),而体(ti)检中心占机(ji)构(gou)客户总(zong)数的60%以上。

  在(zai)美年(nian)(nian)大健康体(ti)检(jian)(jian)(jian)中心的流量扶持下,美因(yin)(yin)基因(yin)(yin)的检(jian)(jian)(jian)测服务实现盈利(li)。财务数(shu)据(ju)显示,2018年(nian)(nian)、2019年(nian)(nian)、2020年(nian)(nian)和(he)2021年(nian)(nian)上半年(nian)(nian),美因(yin)(yin)基因(yin)(yin)分(fen)别实现营收1.96亿元(yuan)(yuan)、1.24亿元(yuan)(yuan)、2.03亿元(yuan)(yuan)和(he)0.97亿元(yuan)(yuan),相应(ying)的净利(li)润分(fen)别为2204.0万(wan)元(yuan)(yuan)、2969.1万(wan)元(yuan)(yuan)、7909.7万(wan)元(yuan)(yuan)和(he)3531.4万(wan)元(yuan)(yuan)。据(ju)美因(yin)(yin)基因(yin)(yin)介绍,目前美因(yin)(yin)基因(yin)(yin)是(shi)中国唯一在(zai)消费级(ji)基因(yin)(yin)检(jian)(jian)(jian)测行业实现盈利(li)的公司。

  需要注意(yi)的(de)是,美因(yin)(yin)基因(yin)(yin)在招股书中也提及(ji),公司收入(ru)的(de)很大(da)一部分(fen)来(lai)源于关(guan)联方,即一定程度上(shang)依赖与美年(nian)大(da)健康或俞熔有关(guan)联的(de)实(shi)体。从财务数据来(lai)看,2018年(nian)、2019年(nian)、2020年(nian)及(ji)2021年(nian)上(shang)半年(nian),美因(yin)(yin)基因(yin)(yin)与关(guan)联方交易(yi)所得收入(ru)分(fen)别占公司同期收入(ru)的(de)47.4%、51.1%、57.9%及(ji)52.4%。

  美因(yin)基因(yin)表示,从癌症(zheng)筛(shai)查市场来看,截至2021年6月30日,美因(yin)基因(yin)是唯(wei)一一家累(lei)计(ji)已(yi)实施逾(yu)25万(wan)次(ci)次(ci)检测的(de)公司,远(yuan)超(chao)过(guo)行业平均水平。此外,2020年公司癌症(zheng)筛(shai)查服务录得的(de)毛(mao)利率(lv)为80.5%,远(yuan)高于(yu)中国同行2020年60.3%的(de)行业平均水平。

  财务数据披(pi)露,2018年至2020年,美因基因整体毛利率分(fen)别(bie)为43.7%、63.4%和72%。2021年一(yi)季度,公司毛利率为66.5%。

  所处赛道竞争激烈

  如(ru)今,通(tong)过基因(yin)检测(ce)进(jin)行癌(ai)症早筛这条(tiao)赛道上显得热闹(nao)非(fei)凡。2021年4月(yue)13日,基因(yin)测(ce)序提供(gong)商诺禾(he)致(zhi)源在科创(chuang)板(ban)上市;同年2月(yue),诺辉(hui)健康挂牌港交所;2020年6月(yue),泛癌(ai)种早筛企(qi)业燃石医(yi)学和泛生(sheng)子(zi)先后登陆纳斯达克。

  近年(nian),微远(yuan)基(ji)因(yin)(yin)、吉加因(yin)(yin)、基(ji)准(zhun)医疗(liao)、海普洛斯、鹍远(yuan)基(ji)因(yin)(yin)也已(yi)完(wan)成数轮融资。回看(kan)过去,贝瑞基(ji)因(yin)(yin)和华大基(ji)因(yin)(yin)已(yi)于2017年(nian)在A股(gu)上市。

  国元证(zheng)券在研报分(fen)析(xi)指出,过去几年,在政策、资本和市(shi)场等外部因素的助推下,癌症早(zao)(zao)筛(shai)赛(sai)道(dao)已经成为行业热点,已有多款产(chan)(chan)品处于(yu)已获批或即将获批的状态。不(bu)过,目前早(zao)(zao)筛(shai)产(chan)(chan)品渗透率仍然较低,早(zao)(zao)筛(shai)概念尚未“深入人心(xin)”,早(zao)(zao)筛(shai)意识(shi)不(bu)足是早(zao)(zao)筛(shai)产(chan)(chan)品商(shang)业化途径中需要突破的难题,市(shi)场教育仍然是和商(shang)业化同(tong)步进行的工(gong)作,考验早(zao)(zao)筛(shai)企业把技术和产(chan)(chan)品推向市(shi)场的能力。

  中央(yang)财(cai)经大学(xue)绿色金融国际(ji)研(yan)(yan)究(jiu)院研(yan)(yan)究(jiu)员、健康(kang)金融实(shi)验室(数据(ju)库)主任任国征(zheng)在接受“V观财(cai)报”采访时表示,通过(guo)当前的(de)各类(lei)数据(ju)看,前期美(mei)(mei)因(yin)基因(yin)依托美(mei)(mei)年大健康(kang)的(de)品牌知名(ming)度,通过(guo)开(kai)发(fa)美(mei)(mei)年大健康(kang)的(de)客(ke)户进行经营(ying);如今拆分后上市,美(mei)(mei)年大健康(kang)作为股东可(ke)通过(guo)变现获得投(tou)资收益。

  不过,任(ren)国征(zheng)指出,癌(ai)(ai)(ai)症(zheng)早筛只是(shi)(shi)辅助医疗(liao)(liao)手(shou)段(duan),属(shu)于检测(ce)工具技术(shu),技术(shu)本身并(bing)(bing)不难。“癌(ai)(ai)(ai)症(zheng)早筛的报告结果是(shi)(shi)治疗(liao)(liao)参考之一,而不是(shi)(shi)根(gen)本治疗(liao)(liao)手(shou)段(duan),其附加(jia)值并(bing)(bing)不算太(tai)高。根(gen)据国家癌(ai)(ai)(ai)症(zheng)医学中(zhong)心资料(liao),从中(zhong)国基因检测(ce)服务的发(fa)展(zhan)情况来(lai)看,癌(ai)(ai)(ai)症(zheng)早筛还(hai)属(shu)于小众规(gui)模,市场(chang)蛋糕并(bing)(bing)不大,再(zai)加(jia)上各家企(qi)业(ye)竞争激烈(lie),美因基因的未来(lai)发(fa)展(zhan)是(shi)(shi)机遇与挑(tiao)战并(bing)(bing)存。”

  据弗若斯特沙利文(wen)的(de)资料,中国基因检测市场于(yu)2020年为(wei)151亿元,预期2030年将进一步(bu)增长至1536亿元。此(ci)外,2020年中国的(de)消费(fei)级基因检测渗透率仅为(wei)0.8%,而美国则为(wei)8.8%。(大发体育APP)

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(编辑:董文博)
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