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中企暂停赴美IPO“后遗症”蔓延 美元基金进退维谷

2021-08-23 08:20:18 证券时报

  中企暂停赴美IPO“后遗症”蔓延 美元基金进退维谷

  证(zheng)券(quan)时报记者 卓(zhuo)泳

  近期(qi)市场出(chu)现的一(yi)些变化,让许(xu)多正在赴美(mei)IPO路上的企业紧急按下“暂停键(jian)”,背后的数百亿投资资金也因此进退维谷(gu)。

  7月中(zhong)旬(xun),国(guo)家互(hu)联网信息办公室(shi)发布的《网络(luo)安全(quan)审查办法(修(xiu)订草案征求意见稿)》提及:掌握超过100万用户(hu)个(ge)人信息的运营者赴国(guo)外(wai)上市,必须向网络(luo)安全(quan)审查办公室(shi)申报网络(luo)安全(quan)审查。此外(wai),相关部门开始(shi)强化对游戏、电子烟、教育(yu)培训、互(hu)联网反垄断等领(ling)域(yu)的从(cong)严(yan)监管(guan)。美国(guo)证(zheng)券(quan)交(jiao)易委员会(SEC)方面也(ye)表示(shi),中(zhong)国(guo)企业(ye)需要在“获得(de)中(zhong)国(guo)政府许可(ke)”的前提下(xia),才能在美申请上市。

  一系(xi)列新(xin)政下(xia),多(duo)家中国(guo)企业先后(hou)终(zhong)止了赴美(mei)IPO进程。其中,小红书(shu)、哈啰出行、七(qi)牛(niu)云、Keep撤(che)回了赴美(mei)IPO计划,喜马拉雅、货拉拉则(ze)取消(xiao)赴美(mei)IPO,背(bei)后(hou)的(de)美(mei)元基(ji)金(jin)(jin)也随之陷(xian)入了最焦虑的(de)时(shi)刻(ke)。证券时(shi)报记者从多(duo)个(ge)美(mei)元基(ji)金(jin)(jin)相关(guan)负(fu)责人(ren)处了解(jie)到(dao),当前美(mei)元基(ji)金(jin)(jin)正(zheng)着手(shou)帮助(zhu)企业进行业务转型和合(he)规(gui)调整(zheng),以(yi)及寻求项(xiang)目(mu)转让和忙于向基(ji)金(jin)(jin)LP(出资人(ren))解(jie)释项(xiang)目(mu)暂时(shi)没法上市的(de)原因。

  有业(ye)(ye)内人(ren)士认为,尽管赴(fu)(fu)美(mei)上市之(zhi)路(lu)并未被“堵死”,但预(yu)计短期内企(qi)业(ye)(ye)赴(fu)(fu)美(mei)上市的(de)(de)热(re)度将(jiang)骤降(jiang),已在美(mei)上市的(de)(de)中概(gai)股也(ye)将(jiang)承(cheng)压。此外(wai),这轮审查和(he)监管,还将(jiang)对美(mei)元基金接下来(lai)的(de)(de)募资(zi)造成影响,企(qi)业(ye)(ye)的(de)(de)融资(zi)节奏(zou)和(he)估值也(ye)将(jiang)面临下调压力。

  现状:美元基金陷入困境

  “我们有一期(qi)(qi)基(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)了两(liang)个(ge)在(zai)(zai)(zai)线教育(yu)项目,原本(ben)已(yi)经准(zhun)备向美国(guo)递交材料了,现(xian)在(zai)(zai)(zai)只好(hao)暂停(ting)观望(wang)(wang)了。”北(bei)京一家美元基(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)资机(ji)构IR(投(tou)(tou)资者关系)人(ren)士(shi)秦辉(化名)对证券时报记者表示,教育(yu)培(pei)训行业如(ru)今正(zheng)处监管(guan)风暴中心,短期(qi)(qi)内(nei)上市无(wu)望(wang)(wang)了,目前(qian)企业创始人(ren)和投(tou)(tou)资人(ren)都在(zai)(zai)(zai)密切斟(zhen)酌下一步该(gai)(gai)怎么走(zou)。更为急迫的是(shi),投(tou)(tou)资上述这(zhei)个(ge)项目的美元基(ji)(ji)金(jin)即(ji)将到(dao)达退出(chu)期(qi)(qi),项目无(wu)法退出(chu)意味着基(ji)(ji)金(jin)没法清(qing)算(suan),摆在(zai)(zai)(zai)秦辉面前(qian)的难(nan)题是(shi),该(gai)(gai)如(ru)何跟基(ji)(ji)金(jin)LP,即(ji)他们的海外出(chu)资人(ren)交代?

  实际(ji)上,从去年(nian)(nian)开始,中(zhong)(zhong)国企业就掀起了一(yi)波赴美上市(shi)潮,今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)赴美上市(shi)的(de)企业数(shu)(shu)量(liang)(liang)更(geng)是创下(xia)新(xin)高。据(ju)统计,2021年(nian)(nian)上半年(nian)(nian),赴美上市(shi)企业总融资(zi)(zi)额达123亿美元,IPO数(shu)(shu)量(liang)(liang)和融资(zi)(zi)额分别(bie)较去年(nian)(nian)同期增(zeng)长119%和373%。来自美国纽约证券交易中(zhong)(zhong)心的(de)数(shu)(shu)据(ju)显示,2021年(nian)(nian)差(cha)不多(duo)会有60家中(zhong)(zhong)国公(gong)司计划(hua)在美国上市(shi)。据(ju)此(ci)计算(suan),上半年(nian)(nian)已完成全(quan)年(nian)(nian)预计数(shu)(shu)量(liang)(liang)的(de)近(jin)六成。

  此(ci)轮(lun)国内企(qi)业(ye)扎堆(dui)赴美IPO的背后,恰恰是一些即将到(dao)期的美元基金(jin)急(ji)于把项目推上市,以便于尽(jin)快清算基金(jin)回笼资金(jin)。“基金(jin)期限到(dao)了,而且无论是商业(ye)模式还是发展(zhan)阶(jie)段(duan),都(dou)使得这些企(qi)业(ye)必须有更现实的融资渠道。”秦辉(hui)说。

  如今赴美(mei)上(shang)市被(bei)按(an)下了“暂停键”,不(bu)少美(mei)元(yuan)基(ji)金投(tou)(tou)资机(ji)构都将(jiang)面(mian)临和(he)秦辉遇(yu)到的(de)(de)一样的(de)(de)难(nan)题(ti)。“我们的(de)(de)美(mei)元(yuan)LP确实(shi)有询问过这事,但因(yin)为我们前(qian)两期基(ji)金的(de)(de)业绩(ji)都还不(bu)错,而且这次(ci)被(bei)投(tou)(tou)企(qi)业中(zhong)受影响(xiang)的(de)(de)只有两家,LP还是选择相(xiang)信我们能解决(jue)问题(ti)。”上(shang)海一中(zhong)型美(mei)元(yuan)基(ji)金投(tou)(tou)资机(ji)构投(tou)(tou)资人赵勇(化名)告(gao)诉记者,本期基(ji)金其他(ta)项(xiang)(xiang)目(mu)的(de)(de)收益基(ji)本能够覆盖(gai)受影响(xiang)项(xiang)(xiang)目(mu)带来的(de)(de)损失(shi),因(yin)此不(bu)太(tai)担心LP的(de)(de)问责。

  值得注意的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是,在这(zhei)(zhei)一(yi)(yi)轮严查整顿导致赴(fu)美(mei)(mei)上(shang)市受阻(zu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)过程中(zhong),即(ji)便(bian)不(bu)是教(jiao)育培训、互联网平(ping)台等重点(dian)受监管(guan)行业的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)业,上(shang)市进程也(ye)受到了(le)一(yi)(yi)定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影响。“现在即(ji)使是不(bu)掌握大(da)众消费者数据的(de)(de)(de)(de)(de)(de)、面向B端(duan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)业,我们(men)也(ye)不(bu)建(jian)议他(ta)们(men)在这(zhei)(zhei)个时候(hou)赴(fu)美(mei)(mei)上(shang)市了(le),因为这(zhei)(zhei)个阶段美(mei)(mei)股(gu)中(zhong)概股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值很低,加上(shang)SEC也(ye)强(qiang)化了(le)中(zhong)概股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)息披露(lu)监管(guan),企(qi)(qi)业在美(mei)(mei)股(gu)未必能获得好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值。”赵勇对记者表示,除非企(qi)(qi)业的(de)(de)(de)(de)(de)(de)海外客户(hu)占比很高,特(te)别(bie)是美(mei)(mei)国公(gong)司,不(bu)然就没(mei)有必要(yao)这(zhei)(zhei)个时候(hou)赴(fu)美(mei)(mei)上(shang)市了(le),而且TO B的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司一(yi)(yi)般都已经有利润(run)的(de)(de)(de)(de)(de)(de),在国内寻(xun)求并购(gou)也(ye)是比较(jiao)容易的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

  没有(you)(you)投(tou)(tou)到这(zhei)些“踩雷”项(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)美(mei)元基金(jin),则更(geng)加坚定他们的(de)(de)(de)投(tou)(tou)资(zi)方向。“我们有(you)(you)一(yi)期(qi)美(mei)元基金(jin),但一(yi)直没有(you)(you)投(tou)(tou)教育,因为这(zhei)些项(xiang)目(mu)大多没有(you)(you)很好的(de)(de)(de)商业模式,而且始终觉得有(you)(you)政策风险。”华南一(yi)双币基金(jin)投(tou)(tou)资(zi)机构市场(chang)部负(fu)责人(ren)对(dui)记(ji)者(zhe)表示,此次监管(guan)政策的(de)(de)(de)先后出台,印证了他们此前的(de)(de)(de)判断,因此会(hui)继续坚持投(tou)(tou)向他们看好的(de)(de)(de)医疗科技(ji)、大消费赛道。

  破局:美元基金的三条出路

  对(dui)于已经投到(dao)受监管行业(ye)和(he)企业(ye)、且临近(jin)到(dao)期的美(mei)元基(ji)金而言(yan),摆在面前有(you)三条出路:第(di)一是(shi)和(he)企业(ye)重(zhong)新谈判;第(di)二是(shi)寻求项目(mu)转(zhuan)让;第(di)三是(shi)帮(bang)助企业(ye)转(zhuan)型。对(dui)于第(di)一种(zhong)路径,企业(ye)自(zi)身(shen)的经营状况(kuang)是(shi)资本和(he)企业(ye)双方谈判的关键。

  “如(ru)果(guo)(guo)企(qi)业(ye)有(you)(you)稳健(jian)的现金流和盈利(li)能(neng)力,是比较(jiao)好谈(tan)的,企(qi)业(ye)可(ke)以回(hui)购股权,也可(ke)以引入(ru)其他上市公司来收购。但如(ru)果(guo)(guo)企(qi)业(ye)没有(you)(you)正向现金流,还(hai)要(yao)靠资本来保障(zhang)其运营就比较(jiao)难(nan)了,重新谈(tan)判也没有(you)(you)太大意义。”华(hua)威国际产业(ye)研究院(yuan)院(yuan)长桑(sang)琳对证券时(shi)报记者表示(shi)。

  对于基(ji)金(jin)寻求项目转让这个路径,桑(sang)琳表示,有的(de)基(ji)金(jin)投得较早,而且额(e)度不(bu)大(da),或(huo)许可以通过找行(xing)业的(de)上下游来买(mai)老股(gu),但如果投的(de)轮次较后、估(gu)值高、份(fen)额(e)多的(de)话,就比较难处(chu)理了,即便(bian)进行(xing)股(gu)份(fen)交易,也肯(ken)定会产生项目估(gu)值折(zhe)价。

  对于第三(san)种情况,桑琳指出,只(zhi)要基金还没到(dao)期,即便(bian)企(qi)(qi)业(ye)当下出现(xian)现(xian)金流(liu)问(wen)题,投(tou)资人也(ye)会和企(qi)(qi)业(ye)一起想办法渡过(guo)难关。“我们正在帮助企(qi)(qi)业(ye)进行业(ye)务转型(xing),以(yi)及合规(gui)方面(mian)的调整,企(qi)(qi)业(ye)自身也(ye)在优化(hua)人员结(jie)构来稳住现(xian)金流(liu)。”赵(zhao)勇(yong)说(shuo)。

  据记者了解(jie),目前在K12领域,已(yi)有猿辅导、作业帮等头(tou)部(bu)机(ji)构开始向素(su)质教育方向转型,部(bu)分机(ji)构对于这些拥有庞大(da)用户基(ji)数(shu)的(de)(de)(de)(de)机(ji)构最终的(de)(de)(de)(de)转型效果持乐观态度,但也有业内人士认为转型过(guo)程或将比(bi)较坎坷。“我们的(de)(de)(de)(de)投资策略也会适当调整(zheng),未来会更加聚(ju)焦政策支持的(de)(de)(de)(de)方向和(he)产业,比(bi)如医(yi)疗(liao)健(jian)康、硬科技,还有一些刚(gang)需、高频、高毛(mao)利(li)率的(de)(de)(de)(de)消费项目。”秦辉(hui)说。

  在互(hu)联网平台(tai)方面,有投行(xing)人士对(dui)行(xing)业头部企业的上市(shi)之路(lu)比(bi)较(jiao)(jiao)乐(le)观(guan)。“像哈罗出行(xing)这(zhei)种企业,转向(xiang)港股(gu)上市(shi)也(ye)是(shi)可以的。”华(hua)南(nan)一小型券商投行(xing)人士解(jie)枫(化名)对(dui)证券时报记者(zhe)表示,随着A股(gu)注册制的深入(ru)推(tui)进,如(ru)果仅(jin)仅(jin)是(shi)涉及数据安全问题、自身经营状(zhuang)况(kuang)较(jiao)(jiao)好的头部企业,接下来是(shi)有机会在A股(gu)或港股(gu)上市(shi)的。

  解枫还向(xiang)记者透露,目前(qian)已(yi)有投资(zi)机构找到他们,沟通所投资(zi)企业转向(xiang)境内上市(shi)事宜。

  冲击:投融资变数增多

  对美元(yuan)基金而言,退(tui)出渠道不(bu)畅(chang),更(geng)深远的打击(ji)则是募(mu)资(zi)受阻。“许多美元(yuan)LP都(dou)很谨慎,在当前这个阶段,很明确地说‘不(bu)’了。”秦辉告诉证券时报记者,现在正在融(rong)资(zi)的美元(yuan)基金的普遍心态是,能拿(na)(na)多少就拿(na)(na)多少,哪怕之前有LP承诺过出资(zi),机构也不(bu)愿意等他(ta)们了,因为变数很多。

  欧元基(ji)金(jin)对国内(nei)当(dang)前的(de)(de)局面却稍(shao)显(xian)乐观(guan)。“有(you)(you)欧洲(zhou)背景(jing)(jing)的(de)(de)LP甚至在(zai)询(xun)问(wen),现在(zai)是(shi)(shi)(shi)不是(shi)(shi)(shi)抄底(di)的(de)(de)机会(hui)了?”桑(sang)琳告诉记者,有(you)(you)些欧洲(zhou)背景(jing)(jing)的(de)(de)基(ji)金(jin)风格比较(jiao)稳健,在(zai)资产配置中(zhong)比较(jiao)分(fen)散,中(zhong)国市(shi)场只(zhi)是(shi)(shi)(shi)他(ta)(ta)们(men)其(qi)中(zhong)的(de)(de)一(yi)部分(fen),所(suo)以(yi)不会(hui)受太大影响。而且,欧洲(zhou)基(ji)金(jin)的(de)(de)LP很多是(shi)(shi)(shi)企业背景(jing)(jing)的(de)(de),企业自身带着并(bing)(bing)购(gou)的(de)(de)意图,不排除中(zhong)国当(dang)前有(you)(you)些项目适合(he)他(ta)(ta)们(men)并(bing)(bing)购(gou),他(ta)(ta)们(men)一(yi)边投(tou)GP(普通合(he)伙人),一(yi)边做直投(tou),所(suo)以(yi)赴美上市(shi)不是(shi)(shi)(shi)他(ta)(ta)们(men)唯一(yi)的(de)(de)退出路径。

  在(zai)桑(sang)琳看来,中(zhong)(zhong)国(guo)是(shi)(shi)新兴市场(chang)(chang)的(de)代表,只要保持经济增长和地区(qu)政(zheng)治稳定(ding),全球资产肯(ken)定(ding)会往这(zhei)边配置,只是(shi)(shi)当前遇到一(yi)(yi)些问题需要暂时(shi)观望(wang),但不代表海(hai)外资金对中(zhong)(zhong)国(guo)失去(qu)兴趣(qu)。“事实(shi)上(shang),海(hai)外LP也能(neng)理解,中(zhong)(zhong)国(guo)目(mu)前所采取(qu)的(de)一(yi)(yi)系列措施和政(zheng)策(ce)本(ben)质上(shang)是(shi)(shi)为了调解中(zhong)(zhong)国(guo)经济增长过程(cheng)中(zhong)(zhong)的(de)矛(mao)盾和激(ji)发内在(zai)驱动力,而(er)不是(shi)(shi)打击产业(ye)(ye)或者(zhe)对外资区(qu)别对待(dai),大部(bu)分海(hai)外LP都会去(qu)辩证地思考(kao),长期还是(shi)(shi)会继续关注中(zhong)(zhong)国(guo)市场(chang)(chang)和企业(ye)(ye)。”桑(sang)琳说。

  桑琳(lin)(lin)指(zhi)出(chu),如(ru)果当前(qian)基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)主投(tou)(tou)方向包含了(le)受政策影响(xiang)(xiang)的(de)(de)(de)(de)领域,就需(xu)要在投(tou)(tou)资(zi)方向和(he)(he)(he)投(tou)(tou)资(zi)占比上做调整,以便控(kong)制好基金(jin)(jin)风险管理,如(ru)果本(ben)来就是(shi)(shi)(shi)(shi)主要投(tou)(tou)资(zi)科(ke)技(ji)创新、硬科(ke)技(ji),以及政策鼓励(li)的(de)(de)(de)(de)方向的(de)(de)(de)(de),就不怕受影响(xiang)(xiang)。“情绪焦(jiao)虑(lv)是(shi)(shi)(shi)(shi)促(cu)成GP和(he)(he)(he)LP深层次(ci)沟通的(de)(de)(de)(de)动力,但不是(shi)(shi)(shi)(shi)他们拒绝出(chu)资(zi)的(de)(de)(de)(de)决定性因素(su)。”据桑琳(lin)(lin)了(le)解,目前(qian)无论是(shi)(shi)(shi)(shi)基金(jin)(jin)还(hai)是(shi)(shi)(shi)(shi)企(qi)业,仍在继续(xu)募资(zi)和(he)(he)(he)融资(zi),尤(you)其在企(qi)业层面,优质的(de)(de)(de)(de)项目该(gai)抢(qiang)(qiang)还(hai)是(shi)(shi)(shi)(shi)要抢(qiang)(qiang),美元(yuan)基金(jin)(jin)也没(mei)有暂缓投(tou)(tou)资(zi)的(de)(de)(de)(de)步伐,依旧和(he)(he)(he)人民币基金(jin)(jin)一起(qi)投(tou)(tou)项目。

  值得注意的(de)是,此前软银集团(tuan)被传出(chu)暂缓对中(zhong)国投(tou)资的(de)表态时,经纬中(zhong)国创始管理合伙人(ren)张颖曾(ceng)表示:“软银暂缓中(zhong)国投(tou)资虽然是一家之举(ju),但也会影响很(hen)多(duo)中(zhong)后期投(tou)资机构的(de)短(duan)中(zhong)期节(jie)奏和决心,也会影响到很(hen)多(duo)中(zhong)后期高估值创业公司的(de)融资节(jie)奏和成功(gong)率。”

  张颖建议创(chuang)业(ye)者(zhe)(zhe)把控好(hao)融资节(jie)奏,提升融资效(xiao)率,不要太介意估(gu)值,哪怕稀释一些非(fei)核心条款(kuan)也要拿钱打仗(zhang)。虽然(ran)软(ruan)(ruan)银集(ji)团(tuan)随后在接受(shou)证券时(shi)报(bao)记(ji)者(zhe)(zhe)采访时(shi)表示(shi),媒体(ti)对公司董(dong)事长孙(sun)正义的(de)发言有(you)误解,软(ruan)(ruan)银集(ji)团(tuan)将继(ji)续投(tou)资中国(guo)市场,但短期看,美元(yuan)基金(jin)募资受(shou)阻必然(ran)会在一定程(cheng)度上影响投(tou)资的(de)节(jie)奏和金(jin)额(e)。

  “据我了(le)解,现在有些正(zheng)在融(rong)(rong)资(zi)的(de)企业,都(dou)在加快close(关(guan)闭融(rong)(rong)资(zi)通道)的(de)进度,原(yuan)本(ben)计划这一(yi)轮拿(na)一(yi)个亿的(de),但目前(qian)收到(dao)的(de)投(tou)(tou)资(zi)意向份(fen)额只有一(yi)半,也(ye)都(dou)接(jie)受了(le),不等其他正(zheng)在谈的(de)投(tou)(tou)资(zi)人(ren)了(le),先(xian)把钱拿(na)到(dao)。”桑琳认为,部(bu)分准(zhun)备进行(xing)后期融(rong)(rong)资(zi)的(de)公司估值会(hui)受到(dao)一(yi)些影响,尤(you)其是相关(guan)行(xing)业,或许根本(ben)没法融(rong)(rong)资(zi)了(le)。

  未来:美元GP发力人民币基金

  无论是(shi)7月底SEC关于“中国(guo)企业(ye)在(zai)美上(shang)市需获(huo)得中国(guo)当局批(pi)准”的(de)表态,还是(shi)日前要求SEC人员停止(zhi)处理内地企业(ye)通过“空壳(qiao)公司”在(zai)美国(guo)IPO的(de)注册,都对中国(guo)企业(ye)赴境外(wai)上(shang)市所采用的(de)VIE(可变利益实体)架(jia)构带来了巨大挑战,VIE的(de)命运似(si)乎(hu)开始变得有点(dian)渺(miao)茫。

  Wind数据显示,从2010年(nian)至2020年(nian),11年(nian)间里(li)共有290家(jia)中国(guo)企(qi)(qi)业赴(fu)美上(shang)市。2020年(nian),虽然赴(fu)美上(shang)市中国(guo)企(qi)(qi)业的(de)数量少(shao)于(yu)此前两(liang)年(nian),但(dan)122.29亿美元的(de)整体募资规模(mo),却创下了过去5年(nian)的(de)新高(gao)。“VIE架构会一(yi)直存在(zai),但(dan)中国(guo)企(qi)(qi)业通(tong)过搭建VIE架构赴(fu)美上(shang)市,在(zai)短期内就变得相当困难了。”解枫表示。

  尽管VIE架构赴美上(shang)(shang)市(shi)(shi)出现了阻碍(ai),但目前仍可通过(guo)港交所(suo)上(shang)(shang)市(shi)(shi)退出,这(zhei)也是(shi)当前许(xu)多企业正(zheng)在(zai)认真考虑的去向。8月11日,在(zai)港交所(suo)业绩发布(bu)会上(shang)(shang),港交所(suo)行政总(zong)裁(cai)欧冠升表示,港交所(suo)收到越来越多关于香港上(shang)(shang)市(shi)(shi)的申请,目前有约(yue)200家(jia)企业正(zheng)在(zai)等(deng)待排(pai)队上(shang)(shang)市(shi)(shi)。

  不过,港(gang)交(jiao)所(suo)在今(jin)年5月宣(xuan)布,从(cong)明(ming)年1月1日起将提高主(zhu)板盈利(li)规(gui)定,要求主(zhu)板上(shang)市(shi)公司三个会计年度盈利(li)综(zong)合达到8000万港(gang)元。“相(xiang)比纳斯达克,港(gang)股的(de)上(shang)市(shi)门槛(jian)还是高一些(xie)(xie),所(suo)以对于(yu)那(nei)些(xie)(xie)估值没那(nei)么高的(de)公司来说(shuo),港(gang)股也很难够得(de)着,这或许(xu)意味着他(ta)们(men)将暂时失去上(shang)市(shi)机会了。”解枫(feng)说(shuo)。

  解(jie)枫表示,对于200亿元市(shi)值(zhi)以下的(de)公(gong)司,即便选择A股上(shang)(shang)市(shi),也会面临(lin)一些问(wen)题,如排队上(shang)(shang)市(shi)的(de)企业(ye)越来越多,随着市(shi)场(chang)上(shang)(shang)的(de)巨头企业(ye)相继上(shang)(shang)市(shi)或(huo)者回国,市(shi)场(chang)上(shang)(shang)的(de)资金分流也会很厉害,中(zhong)小市(shi)值(zhi)的(de)公(gong)司交投量不(bu)活跃,企业(ye)的(de)融资金额(e)可(ke)能达不(bu)到(dao)预(yu)期。“在如今(jin)的(de)市(shi)场(chang)环境下,企业(ye)必须强化自身的(de)造血(xue)能力,把上(shang)(shang)市(shi)视为锦上(shang)(shang)添(tian)花的(de)事情,而不(bu)能是(shi)‘救命的(de)稻草’。”解(jie)枫认为。

  随着国(guo)内资本(ben)(ben)市场注册制改(gai)革(ge)的(de)深(shen)入推进,科创(chuang)板(ban)和创(chuang)业(ye)板(ban)将吸(xi)引更多优质企业(ye)留在(zai)国(guo)内上市,也(ye)将为资本(ben)(ben)提供更加畅(chang)通的(de)退出渠道,这已经(jing)成为投资圈(quan)一致的(de)共识(shi)。

  据证券时(shi)报记者了解(jie),多个头(tou)部美元基金都(dou)在发力(li)募集人(ren)民币基金,以储备更多的“子弹”投向国内科技创新(xin)。

  “目前以美元基(ji)金主导的(de)(de)(de)(de)投(tou)资(zi)(zi)(zi)机(ji)构(gou),在(zai)(zai)募(mu)(mu)集人(ren)民(min)币(bi)(bi)(bi)基(ji)金的(de)(de)(de)(de)过(guo)程(cheng)中,也(ye)有不少困难。一方(fang)(fang)面(mian)是美元基(ji)金投(tou)资(zi)(zi)(zi)机(ji)构(gou)要求(qiu)高,另一方(fang)(fang)面(mian)人(ren)民(min)币(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)LP也(ye)希望他们(men)有管过(guo)人(ren)民(min)币(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)经(jing)验。”一名美元基(ji)金投(tou)资(zi)(zi)(zi)机(ji)构(gou)募(mu)(mu)资(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)面(mian)相关负责人(ren)告诉(su)记者,人(ren)民(min)币(bi)(bi)(bi)基(ji)金在(zai)(zai)投(tou)资(zi)(zi)(zi)上有许多优势,尤其在(zai)(zai)如今国内退出渠道(dao)逐渐畅通的(de)(de)(de)(de)环(huan)境(jing)下,人(ren)民(min)币(bi)(bi)(bi)基(ji)金竞争力也(ye)开(kai)始凸显(xian)。“双币(bi)(bi)(bi)基(ji)金会是我们(men)未来的(de)(de)(de)(de)发(fa)展方(fang)(fang)向(xiang)。”该(gai)负责人(ren)表示。

  记(ji)者还(hai)了(le)解到,在大环(huan)境(jing)的(de)变化(hua)下,多家美元基金投资(zi)机构都强调,未来(lai)将强化(hua)政(zheng)策和市场风向的(de)研(yan)究,深入(ru)梳理一系列政(zheng)策背后(hou)的(de)深层次原因,这(zhei)样(yang)才能更加稳(wen)健(jian)地找准投资(zi)领域,以资(zi)本的(de)力量支(zhi)持中国实体经(jing)济的(de)发展。

(编辑:董湘依)
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