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通胀高企、疫情反复,德国人爆买黄金堪比“中国大妈”

2021-08-30 04:07:20 第一财经

  通胀高企、疫情反复,德国人爆买黄金堪比“中国大妈”

  康恺(kai)

  “通货膨胀给我(wo)们留下的(de)(de)惨痛记忆太(tai)深刻了。每(mei)当(dang)通胀渐(jian)起,我(wo)们都感到特(te)别害怕。有(you)些德(de)国人不愿意投(tou)资,也(ye)不愿意把钱(qian)放到银行。”今年三十来岁的(de)(de)凯·诺伊(yi)伯(Kai Neuber)是(shi)一(yi)位(wei)土生(sheng)土长的(de)(de)柏林人。他对(dui)第一(yi)财经记者表示,每(mei)当(dang)这个时候,德(de)国民众的(de)(de)钱(qian)就源(yuan)源(yuan)不断地流(liu)入了黄金市场。

  今年上半年,由于欧美央(yang)行持续放水,市场(chang)流动性不断充裕,通胀(zhang)率居高不下(xia)。作为传(chuan)统上欧洲最(zui)大的实物(wu)黄(huang)(huang)金(jin)买家——德国(guo)民(min)众再(zai)次纷纷涌(yong)入黄(huang)(huang)金(jin)市场(chang)。

  世(shi)界(jie)黄(huang)金协会(hui)(WGC)的(de)数据显示,上半年(nian),德国(guo)民众对(dui)金条和金币(bi)等(deng)实(shi)物(wu)黄(huang)金的(de)需求比前六个月(yue)增(zeng)长了35%,世(shi)界(jie)其他地区的(de)需求增(zeng)长则为(wei)20%。与历史同期对(dui)比,德国(guo)上半年(nian)的(de)实(shi)物(wu)黄(huang)金需求亦(yi)创下2009年(nian)以来新高。

  复旦大(da)学欧洲问题研究中心(xin)主(zhu)任、中国欧洲学会副(fu)会长丁纯在接(jie)受(shou)第一财(cai)经记者(zhe)采访时表示(shi),因对魏(wei)玛后期及(ji)二次(ci)世界大(da)战(zhan)末的恶性(xing)通(tong)胀有(you)惨(can)痛记忆,德国人素有(you)买黄(huang)金抗通(tong)胀的传(chuan)统。同时,德国人又相对谨(jin)慎,并不偏好(hao)波(bo)动性(xing)强的资(zi)产(chan)。在负利率的背景(jing)下,黄(huang)金成为了他(ta)们比(bi)较(jiao)好(hao)的投资(zi)选择。

  欧洲矿业基金(jin)Commodity Discovery分析师李冈(gang)峰(feng)在接受第一财经记者(zhe)采(cai)访时(shi)表(biao)示,未(wei)来一段时(shi)间(jian)内(nei),全球(qiu)通(tong)胀未(wei)必能回到(dao)疫前(qian)水平(ping),这有望利好(hao)黄(huang)金(jin)价(jia)格(ge)。不过,美联储能有多(duo)(duo)少加(jia)息(xi)空间(jian),数字货币(bi)将(jiang)(jiang)分流多(duo)(duo)少流入黄(huang)金(jin)市场(chang)的资金(jin),都将(jiang)(jiang)影(ying)响未(wei)来黄(huang)金(jin)价(jia)格(ge)走(zou)势。

  通胀阴霾再现

  德(de)(de)国人(ren)对(dui)黄金的(de)(de)狂热可(ke)以(yi)追(zhui)溯至(zhi)一个(ge)世(shi)纪(ji)前的(de)(de)魏玛共和国时期(qi)。当时德(de)(de)国恶性通货膨胀极(ji)为严重,在最(zui)为极(ji)端(duan)的(de)(de)情(qing)况下,德(de)(de)国民众(zhong)用(yong)1万亿(yi)德(de)(de)国马克才能购(gou)买一个(ge)面包,兑(dui)换(huan)1美元则需要4.2万亿(yi)德(de)(de)国马克。由(you)于(yu)黄金具有抗通胀的(de)(de)属性,自此(ci)之(zhi)后,德(de)(de)国人(ren)对(dui)于(yu)黄金的(de)(de)偏爱便深入了骨髓。

  近(jin)半年来,德国(guo)(guo)国(guo)(guo)内通(tong)胀再起。德国(guo)(guo)联邦统计局(ju)的数据(ju)显示,德国(guo)(guo)7月通(tong)胀率为3.8%,达(da)1993年12月以来的最高值。

  WGC认为,20世(shi)纪德国(guo)高通(tong)胀的(de)阴影(ying)仍留存(cun)在(zai)德国(guo)民众记忆(yi)里,这使(shi)得德国(guo)投(tou)资者对金融不稳定及其对财富的(de)影(ying)响具有深刻警(jing)觉(jue)。

  德(de)国旅(lv)游银行Reisebank的一项(xiang)调(diao)(diao)查(cha)显(xian)示,“保值(zhi)”和“防(fang)止(zhi)通(tong)货膨胀”是德(de)国投资者过(guo)去两(liang)年间持有黄(huang)金的两(liang)个关键因素(su)。市(shi)场调(diao)(diao)研机构Kantar TNS的调(diao)(diao)查(cha)则称,六(liu)成以上的受访者认为,黄(huang)金在长期内不(bu)会贬值(zhi)。

  诺伊伯告(gao)诉第一(yi)财(cai)经记(ji)者,在德国(guo)民众中,由于老年人(ren)对于通(tong)胀(zhang)的记(ji)忆较(jiao)为深(shen)刻,所以他身边购买黄金的多为年长者,年轻(qing)人(ren)不似他们(men)一(yi)般狂热(re)。

  “在我周(zhou)围,很多长辈(bei)购买的都是金条(tiao)、金币(bi)和含有黄金的首饰(shi)等。因为他们更希(xi)望在家里(li)看见实物。” 诺(nuo)伊伯说道。

  在金(jin)属交(jiao)易商(shang)看来,贵金(jin)属前景也颇(po)为乐观。Philoro Edelmetalle GmbH的董事总经(jing)理拉(la)斐(fei)尔·谢勒(Raphael Scherer)表示,该公司的黄金(jin)销售同比上涨(zhang)了(le)25%。

  与此(ci)同时,WGC表示(shi),除实物黄金(jin)外,黄金(jin)ETF也(ye)正受德(de)国(guo)民众偏爱(ai)。该(gai)机(ji)构的数据(ju)显(xian)示(shi),今年第(di)二季度,全球(qiu)黄金(jin)ETF净流入40.7吨(25亿美元)。流入主要集中在(zai)西方(fang)市场,美国(guo)、德(de)国(guo)和(he)法国(guo)的黄金(jin)ETF持(chi)仓量都出现(xian)了两位(wei)数的吨位(wei)水平增长。

  把金条藏在枕头底下?

  除(chu)商品外(wai),黄金还兼(jian)具货币和金融等多重属性,投(tou)射(she)到国际金融市场上,黄金具备了抗通胀、避险等多种功能。诺伊伯告诉第(di)一财(cai)经记(ji)者(zhe),在德国,黄金其实还有另外(wai)一个功能:储蓄(xu)工具。

  WGC的(de)(de)调查显示,五分之(zhi)三的(de)(de)德(de)国(guo)投(tou)资者认为,黄金(jin)是一(yi)种储蓄工具,将实(shi)物(wu)黄金(jin)储存到家里,就相当(dang)于一(yi)种储蓄方(fang)式。在欧(ou)美市场,德(de)国(guo)人(ren)持有黄金(jin)时间较长,25%的(de)(de)德(de)国(guo)人(ren)持有黄金(jin)的(de)(de)时长至少为18年。

  “一般德(de)国民众买黄(huang)金(jin)并非为(wei)了投资(zi),他(ta)们(men)并不(bu)想卖掉实物黄(huang)金(jin),而是(shi)(shi)把金(jin)条、金(jin)币、金(jin)饰永远保存起来。除非急需用钱,他(ta)们(men)是(shi)(shi)不(bu)会卖掉黄(huang)金(jin)的(de)。” 诺伊伯(bo)表示,“老年人在这方面做得(de)更为(wei)极端,他(ta)们(men)有的(de)时候(hou)会把黄(huang)金(jin)埋在自(zi)家花园(yuan)里(li),甚(shen)至真的(de)可能将金(jin)条藏(zang)在枕头(tou)底下。”

  诺伊伯认为,德(de)国(guo)民(min)众之所(suo)以这么做(zuo),背后(hou)的原因主(zhu)要有两方(fang)面。其(qi)一,相对于(yu)投(tou)资(zi),德(de)国(guo)人更喜欢(huan)把(ba)钱(qian)存起来。其(qi)二(er),德(de)国(guo)人对银(yin)行等(deng)金融体系并不信任。

  德(de)国(guo)(guo)联邦统(tong)计局(ju)的(de)(de)数据(ju)显(xian)(xian)示(shi)(shi),今年第一季(ji)度,德(de)国(guo)(guo)居(ju)民(min)储蓄率已经达(da)到23.2%。欧盟统(tong)计局(ju)的(de)(de)数据(ju)显(xian)(xian)示(shi)(shi),同期欧元(yuan)区民(min)众的(de)(de)储蓄率达(da)21.5%。市场调研机构Forsa的(de)(de)调查显(xian)(xian)示(shi)(shi),在18到65岁的(de)(de)德(de)国(guo)(guo)人之间,近八成认为储蓄是(shi)理财的(de)(de)主(zhu)要(yao)手段。

  丁纯认(ren)为(wei),从民(min)族(zu)性(xing)的角度来(lai)(lai)看(kan),德意(yi)志民(min)族(zu)朴实(shi),崇尚实(shi)干,所以喜(xi)欢储蓄,加(jia)之(zhi)对(dui)(dui)(dui)魏玛时(shi)期(qi)和(he)二次世界大战后期(qi)通胀有惨痛记(ji)忆(yi),相(xiang)对(dui)(dui)(dui)喜(xi)好(hao)收藏黄金。从投(tou)资(zi)理财和(he)金融市(shi)场的角度来(lai)(lai)看(kan),相(xiang)较(jiao)于盎格鲁撒(sa)克逊国家与民(min)众(zhong)相(xiang)对(dui)(dui)(dui)喜(xi)好(hao)冒险投(tou)机,德国的民(min)族(zu)性(xing)相(xiang)对(dui)(dui)(dui)稳健,市(shi)场并不会(hui)一味追逐高风险、高回报的资(zi)产,短(duan)期(qi)投(tou)机现象(xiang)相(xiang)对(dui)(dui)(dui)较(jiao)少。

  至于为什么(me)不信(xin)(xin)(xin)任(ren)银行系统,诺伊伯告诉第一(yi)财(cai)经(jing)记(ji)者:“一(yi)些(xie)德国民(min)众(zhong)有(you)不信(xin)(xin)(xin)任(ren)银行系统的理念(nian),一(yi)些(xie)人到(dao)现在都没(mei)有(you)信(xin)(xin)(xin)用卡。他们既不愿意(yi)获得信(xin)(xin)(xin)贷,也不愿意(yi)负债(zhai)。”

  此外,WGC称,一(yi)些德(de)国民(min)众认为,目(mu)前德(de)国已(yi)施行负利率,将钱存在(zai)银行并不划算。

  爆买潮还会继续?

  WGC认为,由于当前通胀率可能在短期难以回落,到今年年底,德国民众对黄金的需求(qiu)有(you)可能持(chi)续(xu)。

  丁纯也认(ren)为,从(cong)目前(qian)德国(guo)疫情发展及经济(ji)复苏态势来看,德国(guo)民众对(dui)黄金的偏好有望延(yan)续。

  德(de)国(guo)疾控机(ji)构罗伯(bo)特·科赫研(yan)究所(suo)(RKI)在8月20日表示(shi),德(de)国(guo)已正式进入第四波(bo)疫(yi)情。德(de)国(guo)伊(yi)弗经济研(yan)究所(suo)(Ifo)25日的数据(ju)显示(shi),德(de)国(guo)8月商业景气指数从前值100.7回落至99.4。

  德(de)国市场研究机构捷孚凯26日发(fa)布报(bao)告(gao)称,9月德(de)国消(xiao)费者信心先行指数为负1.2点,环比下降0.8点。与此同时,德(de)国央行近日亦(yi)称,因疫情(qing)形势仍不确(que)定,德(de)国经济(ji)今年(nian)反(fan)弹(dan)可能弱于预(yu)期。

  随着欧盟7月(yue)起全面签(qian)发(fa)接种证明(ming),旅游需求持续(xu)复苏。即使这(zhei)样(yang),在欧洲德(de)尔塔(ta)毒株也给经(jing)(jing)济(ji)前景(jing)带来阴影(ying)。8月(yue)德(de)国欧洲经(jing)(jing)济(ji)研究(jiu)中(zhong)心的(de)经(jing)(jing)济(ji)景(jing)气指(zhi)数降至40.4,连续(xu)3个(ge)月(yue)恶化(hua)。欧洲央行(xing)行(xing)长拉加(jia)德(de)称:“德(de)尔塔(ta)有(you)可能成为服(fu)务业尤其是旅游相关产业复苏的(de)绊脚(jiao)石。”

  丁纯告(gao)诉(su)第(di)一财经记者,囿(you)于疫情(qing),德国(guo)与(yu)欧洲经济(ji)复苏前景不明,经济(ji)刺(ci)激政策可(ke)能(neng)(neng)不会立即减少。如(ru)(ru)果德国(guo)人追加持有更多黄(huang)金,有可(ke)能(neng)(neng)对国(guo)内消(xiao)费(fei)和(he)投资(zi)(zi)产生一定负面影(ying)响。作为(wei)欧元区经济(ji)潜力最强、民众最为(wei)富裕的国(guo)家,如(ru)(ru)果德国(guo)国(guo)内消(xiao)费(fei)和(he)投资(zi)(zi)减少,可(ke)能(neng)(neng)会对欧元区经济(ji)构成负面影(ying)响。

  在国际黄金市场(chang),WGC的数据显示,自2020年(nian)(nian)一路高歌(ge)后,今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian),黄金价格下跌6.6%。世界(jie)银行(xing)年(nian)(nian)初(chu)预(yu)测,2021年(nian)(nian)金价平均(jun)值(zhi)将从2020年(nian)(nian)的每(mei)盎(ang)司1775美元(yuan)下跌至每(mei)盎(ang)司1740美元(yuan)。

  WGC称(cheng),第(di)二季度全球黄金(jin)需(xu)求(不(bu)含场外交易)约合955.1吨,同比基本持平,仅有1%的微幅下(xia)滑。今年上半(ban)年的总需(xu)求为1833.1吨,同比下(xia)降10%。在此背景下(xia),未来国际(ji)黄金(jin)价(jia)格(ge)将何去何从?

  对此,李冈峰认为,从国际(ji)黄金市(shi)场的(de)基本(ben)面来看,通胀(zhang)还是最需要关注的(de)因素。

  在(zai)当地时间8月27日举行的杰克逊霍尔(er)全球央(yang)行年会(hui)上,美联储主席鲍(bao)威尔(er)至少67次提及通胀(zhang),并(bing)花(hua)费大篇(pian)幅阐(chan)述通胀(zhang)走高的“暂时性”原因。在(zai)大西洋(yang)彼岸,欧央(yang)行亦(yi)对加息预期反应平淡。

  “目前(qian),市场因(yin)疫情(qing)产生了高通(tong)胀(zhang)。虽然美联储(chu)声(sheng)称通(tong)胀(zhang)只是暂(zan)时(shi)的,但经济已被破(po)坏(huai)。同时(shi),全(quan)球(qiu)货币(bi)供应、债(zhai)务和福利都大幅上升(sheng)。即使疫情(qing)受控(kong)、通(tong)胀(zhang)将(jiang)来回(hui)落,相信也未(wei)必能(neng)回(hui)到疫前(qian)水(shui)平。从理论上看(kan),黄金可能(neng)会(hui)因(yin)此受惠(hui)。” 李冈峰说道(dao)。

  “不(bu)过,在美(mei)联(lian)储是否加(jia)息和收紧(jin)流动(dong)性(xing)背(bei)后,市场上还(hai)有两(liang)个问题没得到解答(da)。” 李冈峰进一(yi)步解释称,“第(di)一(yi),美(mei)联(lian)储能有多(duo)少(shao)(shao)加(jia)息空间,能收紧(jin)多(duo)少(shao)(shao)的(de)流动(dong)性(xing)而不(bu)会引发(fa)通缩(suo)危机?第(di)二,比特币等(deng)数(shu)字货(huo)币将分流多(duo)少(shao)(shao)流入黄金(jin)(jin)市场的(de)资金(jin)(jin)?当(股市)市场情绪乐(le)观(guan)时,避险和看空美(mei)元的(de)资金(jin)(jin)不(bu)去买黄金(jin)(jin),却跑去买了数(shu)字货(huo)币,这可能将阻碍金(jin)(jin)价上涨(zhang)。”

(编辑:冯方)
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